译文
清秀稀疏的树影环绕着十里横塘，入晚的荷芳幽静独立散发着芳香。你看那娇美的荷花多像深闺中因相思而衣带渐宽的少妇，白净的面颊上淡施红粉如熏了沉水清香；那含露的荷叶多像高高托起的翡翠盘上面流转的夜明珠在闪光。
一带远山如眉黛横卧，一脉清流拉长了月亮的倒影，秋夜的云影映入潇湘。在睡梦中，醉魂要去追逐那企慕已久的凌波仙子，请告诉西风，今夜里给我多送些清凉。

注释
秀樾：青翠的树荫。
胭脂：形容荷花红如胭脂。
沉水：沉香。指荷花香气熏人。
翡翠：指绿色荷叶。
夜光：荷叶上的水珠。
凌波：形容步履轻盈。“凌波微步，罗袜生尘”，见曹植《洛神赋》。

　　这首咏荷词描写的初秋时节，黄昏月下的荷塘月色。上阕前两句总写荷塘的美妙意境，后两句工笔刻画荷花的迷人丰采，并以五个比喻,将花色、香、形、光、质感作了形象的描述。下阙自己的感受来烘托映衬，以梦中的凌波仙子巧妙地写出了荷花之“神”，使人们的欣赏感情在想象中得到升华，更留下了咀嚼回昧的余地。动静有致而形神兼具、层次分明而流转自如。

　　词的上片先写出了荷塘的总体风貌，“秀樾横塘十里香，水花晚色静年芳。”“秀樾”指稀疏的树影，“水花”则是指水中的荷花。清秀稀疏的树影环绕着十里横塘，入晚的荷芳幽静独立散发着芳香。此句在用杜甫《曲江对雨》诗中“城上春云覆苑墙，江亭晚色静年芳”，荷塘美景不禁让人留连不舍。

　　“胭脂雪瘦熏沉水，翡翠盘高走夜光。”这句拉近了人们的视野，由远及近。写水中荷花，写花下荷叶。“胭脂雪”，苏有诗云“卧闻海棠花，泥污燕脂雪。”意红白相杂之色。“沉水”即沉香，闺房熏用。“夜光”借指荷叶上滚动的水珠。荷花飘香，水珠着色，不由使人向往如这般皎洁秀美的姑娘。这为上片。

　　下片则立意颇新，拉开镜头。写水边群山，写荷上明月，山黛空蒙，月波流转，倒蘸波间，融成一个清幽朦胧的境界。“山黛远，月波长，暮云秋影蘸潇湘。”黄庭坚有《西江月》，曰：“远山横黛蘸秋波”似与此同情。不由使人觉之“山眉水目，顾盼含情”的女子袅袅出现。

　　“醉魂应逐凌波梦，分付西风此夜凉。”荷花又称为凌波仙子，语出曹植《洛神赋》，“灼若芙蓉出绿波，”“凌波微步，罗袜生尘，”故得名。面对荷花香艳，凉夜清风的美景，作者不由发概叹，良宵美景君应赏，别负青春美少年。

　　这首赏荷词，词风清韵，如月下荷塘，清新雅舒，暗香袭人。赏荷而不仅见荷，天光云影，山容水态皆入眼帘，而处处都烘托出一种赏荷时的恬淡温馨的气氛。遣词造句中，精挑细拣，“秀、静、瘦、远 ”字字含情。有人谓“ 莲体实肥，不宜言瘦”，（王若虚《滹南诗话》）并尝易“腻”字，意虽同物，而词境界全无。